NVIDIA a a dépassé la barre des 5 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Il ne s’agit pas d’un simple chiffre rond : il s’agit d’un bond historique qui réorganise le classement mondial des grandes entreprises technologiques et place l’IA au centre de la valeur marchande. La société franchit ce seuil trois mois seulement après avoir dépassé les 4 milliardsavec un titre atteignant des sommets intrajournaliers supérieurs à 207 dollars et un nombre de 24,3 milliards de titres en circulation, soit suffisamment pour dépasser 5,05 billions de dollars.
Des GPU de jeu à « l’infrastructure IA »
Pendant des années, NVIDIA était synonyme de cartes graphiques de jeu et de graphiques professionnels. L’émergence de l’IA générative a converti cet héritage en un avantage structurel: Leurs architectures (de Hopper à Blackwell) sont aujourd’hui l’épine dorsale de la formation et de l’inférence de grands modèles. Depuis l’émergence publique de ChatGPT fin 2022, le titre a été multiplié par douze et le S&P 500 a surfé sur cette vague. Le marché ne le considère plus comme un fournisseur de composants, mais comme un fournisseur de capacités de calcul critiques pour les cloud, le calcul intensif et les grandes plateformes.
Pourquoi maintenant : demande, commandes et histoire future
Cette étape n’arrive pas en vase clos. Ces derniers jours, le flux des gros titres a été particulièrement favorable :
- Carnet de commandes de 500 000 millions de dollars dans les processeurs pour l’IA, communiqué en parallèle de son agenda produit.
- Plans pour sept supercalculateurs d’IA en collaboration avec le gouvernement américain, renforçant ainsi son rôle de fournisseur stratégique.
- Le récit qui Centres de données de nouvelle génération Ils s’appuieront sur leur écosystème de puces, de réseaux et de logiciels, consolidant ainsi les barrières à l’entrée.
Tout cela nourrit la visibilité des revenus et surtout le « droit de gagner » dans l’étape suivante : passer de la vente de gros matériels à la monétisation de la plateforme (CUDA, bibliothèques, frameworks) et étendre son contrôle au réseau (DPU), aux logiciels de stockage et d’orchestration.
Exubérance ou juste prix ? doutes raisonnables
Avec un multiple qui actualise des années de croissance, il est légitime de se demander s’il s’agit d’une valorisation exigeante. Plusieurs analystes préviennent qu’après le premier supercycle GPU, le marché demandera des flux de trésorerie soutenus et la diversification des clients pour atténuer la concentration dans quelques « hyperscalers ».
Planifie également le débat classique: Mesure-t-on correctement le véritable TAM de l’IA générative ou extrapolons-nous des courbes d’adoption qui, par définition, vont s’aplatir ? Néanmoins, à ce jour, il n’existe pas de substitut clair dans la gamme la plus élevée, et l’alternative la plus visible (AMD) continue de réduire l’écart, mais n’a pas renversé NVIDIA en faveur de grandes sessions de formation.
Le facteur géopolitique : puces, exportations et soft power
La montée en puissance de NVIDIA se lit aussi dans une clé géopolitique. Les restrictions à l’exportation de puces avancées vers la Chine et l’adéquation de la chaîne d’approvisionnement (de TSMC à ASML) transforment chaque annonce en une décision stratégique. L’entreprise gravite de facto au centre de la politique industrielle américaine, avec des implications pour ses partenaires et ses rivaux. Tout cela peut créer un vent favorable en matière de réglementation… ou du bruit, si la diplomatie s’embrouille.
Le miroir de l’histoire récente
Mettre les 5 000 milliards en perspective aide: Apple a mis plus d’une décennie pour passer de 1 à 3 milliards ; NVIDIA est passé de 2 à 4 milliards en un peu plus d’un an et a atteint 5 en quelques mois. C’est la démonstration que le marché accorde une prime de leadership au fournisseur qui contrôle la courbe informatique de l’intelligence artificielle. L’interprétation alternative est que nous sommes au sommet des attentes : si les cas d’usage en entreprise n’accélèrent pas la monétisation (au-delà des pilotes et des preuves de concept), le marché exigera des tests de retour sur investissement avec une rigueur qu’il n’a pas appliquée en 2023-2025.
Ce que cela signifie pour le reste
Pour le secteur, le message est clair: Les infrastructures reviennent au premier plan. Les investissements sont orientés vers les centres de données et les réseaux ; plus d’efficacité énergétique par watt de calcul attendue ; et une guerre s’ouvre pour le contrôle de la pile (matériel, réseau, logiciels, modèles). Pour l’Europe et l’Espagne, où la conversation se limite généralement à la couche applicative, cette étape relance le débat sur la souveraineté informatique et l’attrait des investissements dans l’infrastructure de l’IA.
Ce chiffre est impressionnant, certes, mais ce qui est important, c’est ce qu’il révèle : qu’à l’ère de l’IA, la valeur est concentrée sur celui qui contrôle les performances, l’écosystème et la disponibilité de l’informatique. NVIDIA a atteint les 5 milliards avant tout le monde car, pour le moment, il possède ces trois clés.
